無縫管價格逐步企穩(wěn)

　　近期鋼鐵行業(yè)板塊從低位逐漸反彈，從行業(yè)情況來看，無縫管價格維持窄幅震蕩。雖然無縫管實際需求漸弱，但持續(xù)好于往年冬季以及市場此前預(yù)期，使得產(chǎn)量雖高于往年但庫 存未出現(xiàn)大幅累積。從目前來看，相較于往年，無縫管庫存絕對值較低，累庫速度較慢，累庫開始時間較晚，鋼貿(mào)商對于冬儲也相對謹慎，因此，春節(jié)前累庫高度或低 于去年。

　　距離春節(jié)時間已不足1個月，隨著鋼廠冬儲政策的出臺、無縫管價格的調(diào)整以及降準(zhǔn)背景下市場對后期需求判斷小幅改觀，陸續(xù)有鋼貿(mào)商開始冬儲，無縫管庫存從鋼廠向貿(mào)易商轉(zhuǎn)移，鋼廠端庫存壓力小，挺價意愿強，支撐無縫管價格走勢。

　　另一方面，在行業(yè)供需從緊平衡向供大于求轉(zhuǎn)變的過程中，無縫管價格下行，利潤收縮。目前，無縫管價格已進入小幅震蕩區(qū)間，上海螺紋鋼價持續(xù)在3800元/噸水平徘 徊。消費淡季無縫管產(chǎn)量保持較高水平抑制無縫管價格上漲;而消費持續(xù)，庫存低位，且冬儲逐步開啟對無縫管價格形成支撐。雙方博弈下，無縫管價格持續(xù)震蕩走勢。原料價格的小幅下 跌給了鋼企利潤回升空間，截至1月11日，行業(yè)盈利面小幅上升至71.2%，結(jié)束了連續(xù)7周的下降趨勢，行業(yè)低盈利狀態(tài)或階段性持續(xù)。

　　從個股看，截至1月14日，已有9家鋼鐵上市公司的滾動市盈率不足4倍，14家市凈率小于1倍。

　　遠端積極因素越來越多，悲觀預(yù)期有所修復(fù)，冬儲開啟，短期現(xiàn)貨價或有回調(diào)。繼續(xù)關(guān)注冬儲，電爐及鋼廠減產(chǎn)、限產(chǎn)的邊際影響。